السؤال الأهم: تقييم Pump.fun تحت المجهر

فلنكن صريحين: pump.fun، منصة إطلاق العملات الميمية التي كانت تطبع الأموال كحلم جامح، تستهدف الآن تقييمًا بقيمة 4 مليارات دولار. كشخص رأى دورات عملات مشفرة أكثر من هامستر في عجلة، يجب أن أسأل: هل هذا مبرر على الإطلاق؟

الإيرادات مقابل الضجة: تحليل الأرقام

يبلغ الإيراد التاريخي لـ Pump.fun 758 مليون دولار، مع 41.61 مليون دولار في آخر 30 يومًا فقط. إذا قمنا بحساب ذلك سنويًا، فستصل إلى ~500 مليون دولار. بتقييم 4 مليارات دولار، تكون نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) 8x. للسياق، تداول تسلا عند ~6x. لذا، من الناحية الفنية، هذا ليس جنونًا - إلا إذا تذكرت أن العملات الميمية ليست أسهمًا زرقاء.

المشكلة الحقيقية؟ إيرادات Pump.fun متقلبة مثل Shiba Inu على إسبريسو. خلال ذروة الضجة في نوفمبر ويناير الماضيين، بلغت الإيرادات اليومية أكثر من مليون دولار، مع “معدلات التخرج” (الرموز التي تصل إلى DEXs) ضعف المستويات الحالية. الآن؟ أصبح الأمر أشبه بمشاهدة الطلاء يجف بينما يتم تصريف السيولة من السوق ببطء.

من مصنع الميمات إلى إمبراطورية إعلامية؟

Pump.fun لا تنتظر موجة صعود أخرى. إنها تنفذ خطة Facebook-and-goes-live، حيث تعمل على استقطاب مؤثرين مثل Gainzy (المذيع الإسرائيلي الذي أنقذ Ethereum عن غير قصد) و @rasmr_eth. محتواهم المباشر يتراوح بين تدخين السجائر أثناء تحليل العملات المشفرة إلى استضافة حروب الميمات بين الرموز القديمة والجديدة مثل \(neet و \)chillhouse.

هذا التحول إلى “إعلام الميم” قد يكون عبقريًا - أو يائسًا. أطلقت المنصة مؤخرًا صندوقًا للمبدعين بقيمة مليون دولار، مراهنةً على أن اللحظات الفيروسية يمكن أن تحل محل الضجة العضوية. ولكن لنكن واقعيين: دفع المؤثرين للصراخ حول الرموز يشبه تسخين بقايا الطعام بدلاً من طهي قصة جديدة.

الجانب الإيجابي: حب جيل Z والقوة الناعمة

ما يمتلكه pump.fun هو قبضة غريبة على ثقافة جيل Z. رموز مثل \(neet (احتجاجات ضد العمل) و \)chillhouse (ميمات عبثية) تستغل قلق الشباب بشكل أفضل من ألبوم Billie Eilish. المؤسس @a1lon9 يدعم هذه المجتمعات بنشاط، مما يشير إلى أنه يفهم أن العملات الميمية تزدهر على الهوية، وليس فقط المضاربة.

الحكم: مبالغ في ثمنها؟ ربما. ميتة؟ بالكاد.

لن تختفي العملات الميمية لأن pump.fun تحقق أرباحًا. إذا كان أي شيء، فإن هذا التقييم يثبت أقدم قاعدة في العملات المشفرة: السرد > الأساسيات. سواءً كانت كازينو أو مركز بث مباشر مثير للاشمئزاز، تظل pump.fun أقرب شيء لدى Web3 إلى TikTok للمقامرين. فقط لا تتوقع أرباح Lambo إلا إذا caught الموجة التالية مبكرًا.