عندما يلتقي الذكاء بالجشع: انهيار FTX

كمحلل شهد ثلاث دورات من الازدهار والانهيار في سوق التشفير، لم أكن أتوقع أن ينهار FTX بهذه السرعة. في أسبوع واحد، تحول سام بانكمان-فريد من العبقري المدير لصرافة بقيمة 32 مليار دولار إلى مدير لأسرع إفلاس في التاريخ.

علاقة Alameda البحثية

بدأ الفساد مع صندوق التحوط Alameda Research الخاص بـ SBF. كما اكتشفنا لاحقًا، كان لدى Alameda امتيازات خاصة - باستخدام أموال عملاء FTX كحسابها الشخصي. يا له من ‘إيثار فعال’ عندما تكون تلعب بمدخرات الآخرين!

رياضيات الكارثة

هنا يأتي دور خبرتي الكمية: يُزعم أن FTX أقرضت 8 مليارات دولار من أموال العملاء إلى Alameda - وهذا يشبه بنكًا يتبرع بـ 25٪ من الودائع دون إخبار أحد. قاموا بإنشاء رمزهم الخاص (FTT) كضمان، ثم قاموا بتضخيم قيمته بشكل مصطنع لاقتراض المزيد. ديناميكيات بونزي كلاسيكية بلغة وادي السليكون.

علامات الخطر التي تجاهلناها

• عدم وجود CFO حقيقي (طالب رياضيات يدير الشؤون المالية) صفر لجان لإدارة المخاطر شراء شقة فاخرة بقيمة 300 مليون دولار عبر Alameda SBF يكتب الأكواد بينما كان المنظمون يطرقون الباب

علم النفس وراء الاحتيال

ما يذهلني ليس آلية الاحتيال، ولكن كيف أقنع SBF نفسه بأن هذا مقبول. عقلية ‘الغاية تبرر الوسيلة’ تعكس أسوأ اتجاهات ثقافة التشفير: اعتبار اللوائح مجرد تخويفات، والتعامل مع الامتثال على أنه ميزة اختيارية.

دروس لمستقبل التشفير

نجت الصناعة من انهيارات Mt. Gox و Terra/LUNA، لكن FTX كان مختلفًا - لم يكن القراصنة أو الأكواد المعيبة السبب، بل الاحتيال التقليدي الذي مكنته الثقة العمياء بالمؤسس. كما أخبر مستمعي البودكاست: اللامركزية تعني الشفافية، وليس الفوضى.

هل تريد المزيد من التحليلات الغير مُصفاة؟ تابعني على Web3 Unlocked كل خميس.