انهيار 60% يكشف المضاربة

اليوم الذي انفجر فيه الهوس

بدأ الأمر بهمسة في 24 يونيو — انخفض سهم Upexi بنسبة 60% خلال دقائق. 3.97 دولارًا عند الإغلاق. مدينة رقمية خاوية، حيث كان الشيء الوحيد المهم هو من باع أولًا.

أنا أتذكر مشاهدة الانهيار من شقتي في بروكلين، بينما بقي القهوة باردة بجانب حاسوبي المحمول. والسخرية؟ قبل أسابيع فقط، أوصى وول ستريت بـ UPXI كـ “أداء أفضل” مع هدف قدره 16 دولارًا. آنذاك كان المحللون يسمون Solana مستقبل المالية — السلسلة التي يمكن أن تتفوق على Ethereum من حيث السرعة والحجم.

لكن ما لم يخبروك به: Upexi لم تكن ربحية وقت طرحها للتداول. كل قيمتها كانت تعتمد على وعود بإنشاء صندوق خزينة Solana بمبلغ 100 مليون دولار من رأس المال الجديد.

استراتيجية الهروب الكبرى

ثم جاء الإفصاح. 43 مليون سهم مسجلة للبيع — جميعها الأسهم الأولية — من مستثمرين اشتروا بسعر 2.28 دولار للسهم بعد صعود هائل بنسبة 600%.

والجدير بالذكر: Upexi لم تستلم دولارًا واحدًا من تلك المبيعات. لم تكن تبيع أسهمًا — بل كانت تبيع الوصول إلى مستقبلها. لا دخل صافي، ولا خطط منتجات، فقط أحلام ورقية مدعومة بهوس الكريبتو.

هذا ليس استثمارًا — إنه رهان باستخدام المساهمين كضمان.

لقد عملت على منصات DeFi حيث يُكتب الثقة في كل سطر بلغة Solidity. لكن هذا؟ كان بدون ثقة بالتصميم — لأنه لم يكن هناك شيء حقيقي لدعمه.

فومو لا تنام

بينما كان Upexi ينزف أحمرًا، استمر آخرون بالقفز داخل السوق — مثل Nano Labs وEyenovia.

أعلنت Nano Labs عن خطط لإصدار سندات قابلة للتحويل بمبلغ 500 مليون دولار… كلها لشراء BNB كما لو كان ذهبًا — ليس لأنها تحتاج إليه في أعمالها، بل لأن السرد التاريخي يتطلب ذلك. ارتفع سهمها بنسبة 65% قبل الجلسة الرسمية، رغم أن أحدًا لم يرَ حتى خطة العمل بعد.

Eyenovia؟ شركة حققت دخلًا قدره 56 ألف دولار وخسارة صافية بلغت -50 مليون دولار حصلت على حياة ثانية بالإعلان عن “مصدر الهوس” (Hype Reserve). بعد يوم واحد: +134%. المعادلة لا تتوازن — لكن فومو نعم.

حتى SharpLink Gaming — الشركة السابقة التي تحولت إلى مشروع ميكرو-استراتيجي ETH — شهدت انخفاض أسهمها بنسبة 70% بعد تسجيل حقوق إعادة البيع (الذي فُسر بشكل خاطئ على أنه أوامر بيع). طلب الرئيس التنفيذي جوزيف لوبين التوضيح: “هذه إجراءات قياسية.” لكن الأسواق لا تهتم بالإجراءات — إنها تهتم بالخروج السريع.

ما نحن حقًا نشتريه الآن؟

دعني أوضح: أنا لست ضد الكريبتو أو ضد الابتكار. لقد بنّيت أدوات بلوك تشين في جامعة كولومبيا وأؤمن بشدة بملكية децентрالية. لكن عندما تذهب الشركات إلى الاكتتاب دون غرض خدمة المستخدمين أو بناء منتجات – فقط لتكون صناديقاً للمعاملات الت/speculative – فهي ليست تقدمًا؛ إنها فن عرض مصمم لتحقيق الربح عبر الاستخلاص.

نحن نشهد شيئًا خطيرًا: تجارية الأمل. المستثمرون ليسوا يشترون تقنية أكثر؛ إنهم يراهنون على سردٍ تم بناؤه عبر دوريات العلاقات العامة وتقارير الوسطاء。

نعم، اللجنة التنظيمية الأمريكية (SEC) أصبحت أكثر ليونة مع SPACs المرتبطة بالكريبتو والصفقات المباشرة (PIPE)، خاصة بعد انتهاء دورة الانتخابات عام 2024.ليس هذا ابتكاراً—إنما هي هرب تنظيمي مختبئ تحت ثوب التحدي.

إذن ماذا الآن؟

The truth stings but matters: The first people to buy into these treasury plays are already cashing out—at your expense. The second wave keeps coming—and they’ll believe until their portfolio crashes too. The third wave will be smarter—but only if we start asking harder questions:

• Who benefits most from this structure?
• What happens when no one wants to hold anymore?
• And why do we keep rewarding companies that don’t even make stuff? I’m not saying quit Web3—I’m saying think deeper. Before you click “buy,” ask: Is this building something—or just moving money between wallets? Enter your digital identity carefully—it should protect your values, not fuel someone else’s exit strategy.