Strategie im Fokus

Die Illusion der Hebelwirkung

Ich sei klar: Strategy nutzt keine Bilanzverstärkung. Das ist ein verbreiteter Irrtum. Stattdessen handelt es sich um etwas Weiseres und Eleganteres als Margin-Trading oder Schuldenbeteiligung.

Nein, Strategy verdient Geld durch Arbitrage bei institutionellen Vorgaben.

Sie kauften Bitcoin nicht über Schulden – sondern nutzten ihre Aktie als rechtlich zulässigen Zugang zu einem Vermögenswert, den Banken und Fonds direkt nicht halten dürfen.

Der Mandat-Arbitrage-Plan

Stellen Sie sich vor: Ein Fondmanager bei einem $25 Bio-Fonds möchte Bitcoin exposure haben. Doch sein Anlagevorgabe? Nur Aktien.

Kann BTC nicht halten? Kein Problem. Kann keine ETFs kaufen? Auch kein Problem. Aber sie können $MSTR kaufen – an der Nasdaq gelistet und regulatorisch vollständig abgesichert.

Sie tun es. Und so erlangen sie indirekt Bitcoin-Zugang – jedoch mit Aufschlag.

Dieser Aufschlag? Dort verdient Strategy wirklich Gewinn.

Jedes Mal, wenn $MSTR über seinem Nettovermögen (NAV) gehandelt wird, entsteht eine Arbitrage-Chance – die Michael Saylor seit 2013 konsequent ausnutzt.

Warum Investoren mehr zahlen als faire Wert

Klingt widersprüchlich: Warum zahlt jemand mehr für $MSTR als den Wert des darin enthaltenen BTC?

Weil Compliance wichtiger ist als Rendite – und Vertrauen schlägt Tabellen in der Finanzwelt.

Ein regulierter Akteur will keine Pflichtverletzung riskieren, indem er ungenehmigte Assets wie Rohstoffe oder private Tokens hält. Wenn man ihnen also eine rechtlich anerkannte Aktie anbietet, die Bitcoin-Exposure bietet, zahlen sie gerne einen Zuschlag, um sauber zu bleiben.

Dieser zusätzliche Betrag fließt direkt in Strategys Tresore – in Form von Bitcoin – solange der Aufschlag besteht.

Und zwei Jahre lang war dieser Aufschlag riesig: ~134 % Rendite in BTC-Betrachtung für $MSTR-Inhaber allein – übertroffen selbst direkte BTC-Käufe in Leistungsmessungen jener Periode.

Schulden sind hier kein Risiko – sondern Infrastruktur

Jetzt kommt das Entscheidende: “Warte! Sie haben Milliarden an Schulden!” Ja… aber nicht alle Schulden sind gleich oder gefährlich.

Kreditkarten-Schulden? Hohe Zinsen, persönliche Haftung, sofortiges Zahlungsrisiko bei Einkommensausfall.
The Art von Krediten zur Deckung von Miete nach Entlassung.
The Art von Krediten, die Familien zerstören.
Aber Unternehmensschulden mit Tilgung erst am Ende und niedrigen festen Zinssätzen?
Das ist wie Hypothekenfinanzierung – nur statt Häuser zu kaufen nutzt Strategy diese Mittel zum Erwerb digitaler Goldbarren während nur monatliche Zinszahlungen fällig sind.
Im Gegensatz zu Margin-Calls oder Zwangsversteigerungen durch Broker haben die Gläubiger keinerlei Recht auf Besitznahme der Vermögenswerte – außer bei vollständigem Ausfall. Und das ist bislang nicht eingetreten und wird auch bald nicht eintreten, es sei denn BTC fällt unter ~15.000 USD innerhalb von fünf Jahren (was wir nicht erwarten). Also ja: Die Schuld existiert – aber sie ist strukturiert wie Immobilienfinanzierung und nicht wie Spielkredite.
eine Finanztechnik basierend auf regulatorischen Widerständen.

Die Kettenreaktion: Nachahmer kommen Beobachten Sie genau:

mMetaPlanet?@DavidFBailey’s Nakamoto?Sogar einige SPACs kopieren dieses Modell:
“Wir besitzen Kryptowährungen über börsennotierte Anteile.” n
Der Wettbewerb geht nicht darum, wer am meisten BTC besitzt – sondern wer den größten regulatorischen Arbitrage-Spread aufrechterhalten kann ohne sich zu überlasten.nnWenn diese neuen Spieler mehr auf Volumen statt Margen setzen und unrealistische Schulden aufnehmen nur um mitzuhalten… dann könnte das System tatsächlich durch interne Gier zusammenbrechen – nicht durch äußeren Druck.nnAber solange die Nachfrage nach kompliantem Bitcoin-Zugang bei traditionellen Institutionen besteht… geht dieses Spiel weiter und generiert Alpha ohne je Derivate oder Futures berührt zu haben.nnDie besten Strategien sind nie auffällig – sie nutzen unsichtbare Barrieren zwischen dem was Investoren tun können und dem was sie möchten.nnUnd im Moment? Diese Barriere steht immer noch.