USDC: Das gefährliche Stabilitätslied

Die Zahlen lügen nicht – sie verbergen zu viel

In der letzten Woche stieg die Umlaufmenge von USDC um 400 Mio. Tokens – fast komplett von Circle Reserve Fund ausgegeben. Die Gesamtreserve liegt bei 6,19 Mrd. USD, doch nur 13% sind Bargeld. Auf dem Papier wirkt das wie Stabilität. Doch was keiner laut sagt: Wenn Nachfrage schneller wächst als die Reserven, wird Stabilität zur Illusion. Wir erleben keinen Inflationsdruck – sondern strukturellen Verfall.

Die Illusion der Deckung

Circle behauptet volle Deckung – jedes USDC-Token soll einen USD wert haben. Doch Bargeld? Nur 13%. Der Rest? Unternehmensschulden, Handelspapiere, kurzfristige Wertpapiere – alles illiquide unter Druck. Das ist kein Betrug. Es ist rechtlich. Aber kein echtes Geld. Es ist algorithmische Fragilität verpackt in Compliance-Etiketten.

Warum das DeFi betrifft

DeFi lebt vom vertrauenslosen Abrechnung – doch Vertrauen überlebt nicht bei brüchigen Reserven. Wenn USDC schwankt – selbst leicht – breitet es sich wie ein Kartenhaus aus Versprechen aus. Ich habe dies schon gesehen – im Jahr ’22 beim Fall von Terra. Das gleiche Muster wiederholt sich: Wenn Skalierung die Reserve-Kapazität übersteigt, wird selbst ‘stabile’ Vermögens zum Kontagionsvektor. Wir brauchen ZK-Beweise – nicht PR-Erklärungen – für wahre Transparenz, nicht Opazität als Regulierung.