¿Vale Pump.fun su valoración de $4 mil millones?
La pregunta de los $4 mil millones
Cuando surgió la noticia de que la plataforma de lanzamiento de meme coins Pump.fun buscaba financiación con una valoración de $4 mil millones, mi Terminal Bloomberg casi se atraganta. Como alguien que ha creado modelos de valoración para todo, desde pools de Uniswap hasta Bored Apes, tuve que preguntarme: ¿Es esta la próxima burbuja como CryptoKitties o un monopolio legítimo de atención en Web3?
En números
Comencemos con datos fríos y duros (mi lugar feliz). La anualización de los ingresos recientes de 30 días de Pump.fun nos da unos ~$500M, lo que significa que la valoración propuesta se sitúa en 8x ventas. Para contexto:
- Coinbase cotiza a ~15x
- Plataformas publicitarias tradicionales: 5-7x
- Fábricas de memes? No hay manual
Los ingresos de la plataforma fluctúan salvajemente con los ciclos de memes. El pasado noviembre se vieron ingresos diarios superiores a \(4M (ahora reducidos a ~\)1.5M), demostrando que este negocio vive y muere por la especulación degenerada.
La apuesta del streaming en vivo
Lo que me fascina no son los lanzamientos de tokens, sino el giro de Pump.fun hacia convertirse en el ‘Twitch para degens’. Personajes como Gainzy - un ex-promotor de FTX convertido en máquina de diatribas anti-Vitalik - ahora generan más engagement que la mayoría de los protocolos DeFi.
El fondo para creadores de $1M de la plataforma ha dado a luz subculturas surrealistas:
- $neet: Organizó protestas ‘anti-trabajo’ en la vida real usando subvenciones
- $chillhouse: Spammeó ‘¿Opiniones sobre chillhouse?’ hasta el olvido viral
- $HOUSE: Demostró que los tokens comunitarios pueden alcanzar 9 cifras
Valoración como arte performativo
Mi perspectiva cuantitativa pero influenciada por el budismo: Valorar Pump.fun requiere medir intangibles como:
- Velocidad de atención: Cómo convierte memes → volumen de trading rápidamente
- API cultural: Su capacidad para absorber el absurdo internet en formatos tokenizables
- Alineación generacional: Los zoomers lo tratan como generaciones anteriores trataban a MTV
El escenario pesimista? Todo colapsa cuando la liquidez se agota. El optimista? Están construyendo el ESPN de la especulación cripto - completo con drama, héroes/villanos y monetización instantánea.
Conclusión final
Mientras los inversores tradicionales ven juego imprudente, yo veo un motor sin precedentes para convertir atención en valor. A $4B no compras ingresos - apuestas a que la cultura Internet seguirá mercantilizándose mediante cripto. Y francamente, esa tesis sigue pareciendo más fuerte.
