El Riesgo Oculto de USDC

Los Números No Mienten—Pero Esconden Demasiado

La oferta circulante de USDC aumentó \(400M en una semana, casi toda emitida por Circle Reserve Fund. La oferta total alcanza \)6.16B, respaldada por \(6.19B en activos, pero solo \)860M son efectivo. En papel, parece estabilidad pura.

Pero lo que nadie dice en voz alta: cuando la demanda supera el crecimiento de reservas, la estabilidad se convierte en ilusión. No es inflación—es erosión estructural.

La Ilusión de Respaldos

Circle afirma respaldo total—cada USDC supuestamente vinculado a un dólar. ¿Pero efectivo? Solo el 13% de las reservas. El resto: deuda corporativa, papeles comerciales y valores a corto plazo—todos ilíquidos bajo estrés.

No es fraude. Es legal. Pero no es dinero sólido. Es fragilidad algorítmica disfrazada de cumplimiento normativo.

Por Qué Esto Importa en DeFi

DeFi vive del establecimiento sin confianza—pero la confianza no sobrevive con reservas fraccionadas. Cuando USDC titubea—incluso levemente—no se propaga como Bitcoin. Se derrumba como una casa de cartas construida sobre promesas—and hemos construido toda nuestra infraestructura financiera sobre ello.

Lo he visto antes—in ’22, durante la caída de Terra. El mismo patrón se repite: cuando la escala excede la capacidad de reserva, incluso los activos ‘estables’ se convierten en vectores de contagio. Necesitamos pruebas ZK—not PR.—para verdadera transparencia, no opacidad disfrazada de regulación.