जब प्रतिभा लालच से मिलती है: FTX का विघटन

तीन बूम-बस्ट चक्रों के माध्यम से क्रिप्टो बाजारों का विश्लेषण करने वाले व्यक्ति के रूप में, मैं भी FTX के पतन की गति से चकित था। एक हफ्ते पहले सैम बैंकमैन-फ्राइड (SBF) $32 बिलियन के क्रिप्टो एक्सचेंज के वंडरकाइंड CEO थे; तीन दिन बाद, वह इतिहास की सबसे तेज कॉर्पोरेट दिवालियापन की देखरेख कर रहे थे।

अलामेडा कनेक्शन

सड़न SBF के हेज फंड अलामेडा रिसर्च से शुरू हुई। जैसे कि आपको पता चले कि आपका पोकर दोस्त निशान लगे कार्ड्स से खेल रहा है, हमें बाद में पता चला कि अलामेडा को विशेषाधिकार प्राप्त थे - FTX के ग्राहकों के फंड को अपने निजी पिग्गी बैंक के रूप में इस्तेमाल करना। कुछ ‘प्रभावी परोपकारिता’ जब आप अन्य लोगों की जमा पूंजी से जुआ खेल रहे हैं!

आपदा का गणित

यहां मेरा क्वांट पृष्ठभूमि काम आती है: FTX ने अलामेडा को $8 बिलियन का ग्राहक फंड उधार दिया था - यह ऐसा है जैसे कोई बैंक बिना किसी को बताए 25% जमा राशि दे दे। उन्होंने अपना टोकन (FTT) संपार्श्विक के रूप में बनाया, फिर उसके मूल्य को कृत्रिम रूप से बढ़ाकर और उधार लिया। सिलिकॉन वैली की शब्दावली में सजी टेक्स्टबुक पोंज़ी डायनेमिक्स।

लाल झंडे जिन्हें हम सभी ने नज़रअंदाज़ किया

• कोई वास्तविक CFO नहीं (एक गणित अंडरग्रैड फाइनेंस संभालता था) ZERO रिस्क मैनेजमेंट समितियाँ $300 मिलियन का बहामास पेंटहाउस अलामेडा के माध्यम से खरीदा गया SBF कोडिंग करते हुए जब रेगुलेटर्स दरवाज़े पर दस्तक दे रहे थे

घोटाले के पीछे का मनोविज्ञान

जो चीज़ मुझे सबसे ज़्यादा आकर्षित करती है वह धोखाधड़ी की यांत्रिकी नहीं है - यह है कि SBF ने खुद को कैसे समझाया कि यह ठीक है। उसका ‘अंत साधन को उचित ठहराता है’ मानसिकता क्रिप्टो संस्कृति की सबसे खराब प्रवृत्तियों को दर्शाता है: FUD (‘भय, अनिश्चितता, संदेह’) के रूप में विनियमों को खारिज करना, अनुपालन को एक वैकल्पिक फीचर की तरह व्यवहार करना।

क्रिप्टो के भविष्य के लिए सबक

उद्योग Mt. Gox और Terra/LUNA क्रैश से बच गया, लेकिन FTX अलग था - यह हैकर्स या त्रुटिपूर्ण कोड नहीं था, बल्कि एक संस्थापक में अंधविश्वास से संभव हुआ पुराने ज़माने का धोखाधड़ी था। जैसा कि मैं अपने पॉडकास्ट श्रोताओं से कहता हूं: विकेंद्रीकरण का मतलब पारदर्शिता है, न कि अराजकता।

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