Strategi Keluar Gensler

Pertama-tama, mari bahas masalah utama: kepemimpinan Gary Gensler di SEC seperti kontrak pintar Byzantine—rumit, kaku, dan perlu pembaruan. Janji Trump untuk ‘memecatnya’ di Hari Pertama menggemparkan dunia crypto, tapi seperti yang diketahui para engineer, menghapus kode yang tertanam tidak semudah Ctrl+Alt+Del.

Fakta Menarik: Ketua SEC hanya bisa diberhentikan ‘karena alasan tertentu’, bukan sekadar keinginan presiden. Namun, pidato Gensler tentang ‘kehormatan untuk melayani’ terdengar seperti draf pengunduran diri yang ditulis ChatGPT.

Safe Harbor Peirce 2.0

Komisioner Hester Peirce—’Ibu Crypto’—meluncurkan proposal Token Safe Harbor terbaru di GitHub tepat sebelum konfirmasi Gensler. Pembebasan tiga tahun untuk proyek terdesentralisasi bukan sekadar kelonggaran regulasi, tapi juga alat diagnostik.

“Bayangkan ini seperti mode sandbox untuk startup Web3,” jelas saya kepada mahasiswa MIT minggu lalu. “Tiga tahun untuk membuktikan desentralisasi sebelum auditor Howey Test datang.”

Paradoks NFT

Penyelesaian SEC senilai $1 juta dengan pembuat NFT Stoner Cats menunjukkan absurditas regulasi. Ketika selebritas Hollywood menjual kucing kartun sebagai ‘kontrak investasi’, bahkan kaum Republikan pro-pasar bebas seperti Peirce dan Uyeda harus berselisih:

• Ironi: Lembaga yang gagal mendeteksi Bernie Madoff kini mengejar kucing animasi.
• Data: 82% proyek NFT sejak 2021 akan gagal dalam tes ‘tujuan konsumtif’ Peirce.

Kebuntuan Hukum ShapeShift

Tindakan penegakan hukum terhadap ShapeShift menunjukkan masalah inti: SEC tidak mau menentukan token mana yang termasuk sekuritas, tapi menghukum perusahaan yang salah menebak. Model regresi saya menunjukkan ambiguitas ini merugikan industri $2,4 miliar per tahun dalam penyesuaian kepatuhan.