Perusahaan Publik Beli Crypto?

Permainan Seribu Juta Dolar yang Hanya untuk Penampilan

Jangan menipu diri: saat perusahaan umum mengumumkan beli Bitcoin senilai $400 juta, pasar tidak peduli laporan keuangan—yang mereka pedulikan adalah narasi. Sebagai orang yang dulunya membangun protokol keamanan untuk klien institusi di Coinbase, saya melihat betapa cepatnya cerita keuangan bisa mengalahkan fondasi bisnis.

Cango misalnya, menghabiskan $400 juta untuk rig penambang dan sahamnya melonjak 280%. Mengesankan? Ya. Berkelanjutan? Tidak juga. Ini bukan diversifikasi strategis, tapi lebih seperti pertunjukan teater finansial dengan prop crypto.

Neraca yang Jadi Seni Pertunjukan

Di dunia keuangan tradisional, nilai berasal dari arus kas, margin, dan operasi yang dapat diperluas. Tapi kini? Kapitalisasi pasar dipengaruhi oleh aset digital di neraca—seperti glitter digital yang menutupi fondasi yang lemah.

Ini rumusnya: jika BTC naik dua kali lipat, kapitalisasi pasar perusahaan juga melonjak—meski tidak ada perubahan lain. Itu bukan pertumbuhan—itu leverage lewat spekulasi.

Saya menyebutnya ‘ZK-proof dari hype’: Anda membuktikan satu hal saja—orang percaya pada cerita itu.

Strategi Mundur Sudah Dimulai

Nah ini bagian menarik: para eksekutif sudah mulai menjual saham.

Eksekutif MSTR telah menjual saham senilai $40 juta dalam 90 hari—10 kali lebih banyak dibanding pembelian. Upexi bahkan turun 61% setelah investor awal menjual besar-besaran. Ark Invest pun melepas lebih dari 36% saham Circle pasca-IPO.

Ini bukan ketakutan—ini pengambilan keuntungan oleh mereka yang tahu membaca situasi lebih baik daripada trader ritel.

Jika dewan direksi bersedia bermain api demi lonjakan singkat… bayangkan apa yang terjadi saat api bertemu angin?

DeFi Bukan Hanya Kode—Tapi Kepercayaan (dan Konsekuensinya)

Kita selalu bilang blockchain membawa transparansi—tapi ketika perusahaan menggunakan crypto hanya sebagai prop untuk manipulasi nilai pemegang saham, kita sedang merusak kepercayaan di pasar dan teknologi itu sendiri.

Setiap kali perusahaan performa buruk bilang ‘kami masuk dunia crypto’, mereka tidak mendorong desentralisasi—mereka mempermalukan teknologi ini demi main-main capital gain.

Dan saya tegaskan: saya percaya crypto sebagai infrastruktur—not as a trick akuntansi.

Ujian Sebenarnya Bukan Harga—Tapi Tujuan

Pengalokasian satu kali bukan inovasi—itulah distraksi dari masalah inti bisnis yang belum terselesaikan. Ketika startup membakar modal demi pengumuman mencolok alih-alih iterasi produk atau pertumbuhan pengguna, pola serupa muncul di perusahaan publik yang pura-pura berinovasi sambil bersembunyi di balik harga BTC seperti tameng dari kritik.

Pertanyaannya bukan apakah perusahaan harus punya crypto—but mengapa mereka melakukannya—and apa yang terjadi ketika tak ada lagi orang yang percaya pada ceritanya?

Permainan mungkin bertahan sampai kuartal depan… tapi bagaimana dengan tahun depan? P.S.: Jika Anda menyaksikan ini dari sesi kerja malam hari — tanyakan pada diri sendiri: apakah Anda bertaruh pada momentum… atau sedang membangun sesuatu yang nyata?