Risiko Tersembunyi USDC

Angka Tak Palsu—Tapi Sembunyikan Terlalu Banyak

Dalam seminggu terakhir, pasokan beredar USDC melonjak 400 juta token—hampir seluruhnya diterbitkan oleh Circle Reserve Fund. Total pasokan kini mencapai \(6,16 miliar, didukung cadangan \)6,19 miliar, tapi hanya $860 juta dalam bentuk kas nyata. Secara tertulis, ini tampak stabil.

Namun, yang tak pernah diucapkan: saat permintaan melebihi pertumbuhan cadangan, stabilitas menjadi ilusi. Kita bukan melihat inflasi—kita menyaksikan erosi struktural.

Ilusi Dukungan

Circle klaim dukungan penuh—setiap token USDC dikaitkan dengan satu dolar AS. Tapi uang tunai? Hanya 13% dari total cadangan.

Sisanya? Utang korporat, surat berharga jangka, sekuritas jangka—all cair di bawah tekanan.

Ini bukan penipuan. Ini legal. Tapi bukan uang yang sehat juga. Ini kerapuhan algoritmik yang terbungkus dalam label kepatuhan.

Mengapa Ini Penting bagi DeFi

DeFi hidup dari penyelesaian tanpa kepercayaan—tapi kepercayaan tak bisa bertahan pada cadangan fraksional. Ketika USDC goyah—even sedikit—itu tak bergelombang seperti Bitcoin. Ia runtuh seperti rumah kartu yang dibangun dari janji—and kami bangun seluruh tumpukan finansial di atasnya. Saya sudah lihat ini sebelumnya—in ’22, saat Terra jatuh. Pola sama berulang: ketika skala melebihi kapasitas cadangan, aset ‘stabil’ pun jadi vektor kontagion. Kita butuh bukti ZK—bukan pernyataan PR—for transparansi sejati, bukan opasitas yang disamarkan sebagai regulasi.