크립토 테저리 폭락

광기의 날

6월 24일, 업엑시 주가는 솔라나 열풍 속에서 급등한 후 단 하루 만에 60% 폭락했다. $3.97로 마감. 디지털 공허 속에서 유일하게 중요한 건 누가 먼저 팔았는가였다.

나는 브루클린 아파트에서 냉각된 커피 옆에 앉아 이 과정을 지켜봤다. 아이러니한 점은, 겨우 며칠 전 월스트리트는 UPXI에게 ‘초과 수익’ 평가를 내리며 목표주가 $16를 제시했다. 그때 분석가들은 솔라나를 금융의 미래라 불렀다—이더리움보다 빠르고 확장성 있는 체인.

하지만 그들이 말하지 않은 건, 업엑시는 상장 당시 수익도 없었고, 전체 가치는 단지 ‘솔라나 테저리 펀드’ 구축이라는 약속 하나뿐이었다.

대규모 출구 전략

그 후 공시가 나왔다. 4300만 주의 재매각 등록—초기 공모 물량 전부—$2.28에 매입한 투자자들이 나섰다. 이게 핵심이다: 업엑시는 이 거래에서 한 달러도 받지 못했다. 그들은 주식을 파는 게 아니라 ‘미래 접근권’을 팔았다. 수익 없음, 제품 없음, 현실 없는 종이 꿈만 존재했다.

이는 투자가 아니라, 주주들을 담보로 한 도박이다.

내가 디파 프로젝트에서 스마트 계약을 개발했지만, 이건 신뢰를 코드화한 게 아니라 완전히 신뢰 없는 구조였다—왜냐하면 아무것도 진짜 없었기 때문이다.

FOMO는 절대 잠들지 않는다

업엑시가 붕괴되는 동안 다른 회사들은 계속 뛰어들었다. 나노랩스와 아이엔오비아다.

나노랩스는 $5억 규모의 순환채 발행 계획 발표… 모두 BNB를 돈처럼 사기 위한 것이었다—not 사업 필요 때문이고, 단지 ‘논문’에 맞추기 위해서였다. 시장 개장 전 이미 주가는 65% 급등했고, 아무도 그 계획을 본 적 없었다.

아이엔오비아? 매출 \(5만6천 달러, 순손실 -\)5천만 달러인 회사가 ‘호ypeserve’라는 이름으로 부활하며 하루 만에 +134%. 수학적으로 맞지 않지만 FOMO에는 통한다.

샤프링 게임—옛날 게임 스타트업이 ETH 마이크로 전략으로 변신한 기업—도 등록 후 주식 70% 폭락했다(많은 이들이 이를 매도 명령으로 오해). CEO 조셉 루빈은 “표준 절차”라고 설명했지만 시장은 절차보다 ‘출구’에 집중한다.

지금 우리는 무엇을 사고 있는가?

명확히 말하자면 나는 크립토 또는 혁신 반대자가 아니다. 콜럼비아에서 블록체인 도구를 만들었으며 탈중앙화 소유권에 깊이 믿음을 갖고 있다. 하지만 기업들이 사용자에게 서비스하거나 제품을 만들려 하지 않고 오히려 베팅 자산 저장소로 변하는 순간—that’s not progress—it’s 수익 추출용 성능 예술이다.

우리는 위험한 현상을 보고 있다: 희망의 상품화. 이제 투자자들은 기술을 사는 게 아니라 PR 사이클과 증권사 평가에 의해 만들어진 서사를 믿고 베팅한다. 그리고 사실—SEC는 이제 규제 완화되면서 크립토 연계 SPAC 및 PIPE 거래를 더 쉽게 허용하고 있다.이는 혁신이 아니라 규제 아르바타주일 뿐이다.

이제 어떻게 할 것인가?

진실은 아프지만 중요하다: The first buyers are already cashing out—at your expense. The second wave keeps coming—and they’ll believe until their portfolio crashes too. The third wave will be smarter—but only if we start asking harder questions:

• Who benefits most from this structure?
• What happens when no one wants to hold anymore?
• And why do we keep rewarding companies that don’t even make stuff? I’m not saying quit Web3—I’m saying think deeper. Before you click “buy,” ask: Is this building something—or just moving money between wallets? Enter your digital identity carefully—it should protect your values, not fuel someone else’s exit strategy.