A Pergunta dos US$ 4 Bilhões

Quando surgiu a notícia de que o Pump.fun buscava financiamento com uma avaliação de US$ 4 bilhões, meu Bloomberg Terminal quase engasgou. Como alguém que já criou modelos de avaliação para tudo, desde pools da Uniswap até Bored Apes, tive que perguntar: isso é uma bolha como CryptoKitties ou um monopólio legítimo da atenção na Web3?

Pelos Números

Vamos começar com dados concretos. A receita anualizada do Pump.fun nos últimos 30 dias é de cerca de US$ 500 milhões, o que coloca a avaliação proposta em 8x as vendas. Para contexto:

• Coinbase negocia a ~15x
• Plataformas tradicionais de publicidade: 5-7x
• Fábricas de memes? Não há precedentes.

A receita da plataforma varia muito com os ciclos de memes. Em novembro passado, as receitas diárias ultrapassaram US\( 4 milhões (agora em ~US\) 1,5 milhão), provando que esse negócio vive e morre pela especulação degenerada.

A Estratégia de Live Streaming

O que me fascina não são os lançamentos de tokens, mas a virada do Pump.fun para se tornar o ‘Twitch para degenerados’. Personagens como Gainzy - um ex-promotor da FTX que agora critica Vitalik - geram mais engajamento do que a maioria dos protocolos DeFi. Seu discurso sobre Ethereum em 8 de maio coincidiu com o fundo local do ETH (‘fundo Gainzy’, alguém?).

O fundo de criadores de US$ 1 milhão da plataforma criou subculturas surreais:

• $neet: Organizou protestos presenciais ‘anti-trabalho’ usando subsídios da plataforma.
• $chillhouse: Spamou ‘Thoughts on chillhouse?’ até o esquecimento viral.
• $HOUSE: Provou que tokens comunitários podem atingir nove dígitos.

Avaliação como Arte Performática

Minha análise quantitativa e budista: avaliar o Pump.fun requer medir intangíveis como:

1. Velocidade da Atenção: Quão rápido converte memes em volume de negociação.
2. API Cultural: Sua capacidade de absorver absurdos da internet em formatos tokenizáveis.
3. Alinhamento Geracional: Zoomers tratam isso como gerações anteriores tratavam a MTV.

O cenário negativo? Tudo desmorona quando a liquidez seca. O cenário positivo? Eles estão construindo o ESPN da especulação em cripto - completo com drama, heróis/vilões e monetização instantânea.

Conclusão

Enquanto investidores tradicionais veem apostas imprudentes, vejo um motor sem precedentes de atenção para valor. Com US$ 4 bilhões, você não está comprando receita - está apostando que a cultura da internet continuará se commoditizando por meio das criptomoedas. E, francamente, essa tese parece cada vez mais forte.