Когда гений встречает жадность: крах FTX

Как человек, анализировавший крипторынки через три цикла подъемов и падений, даже я был ошеломлен скоростью краха FTX. Еще неделю назад Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) был вундеркиндом-CEO биржи на $32 млрд; через три дня он наблюдал самый быстрый корпоративный банкрот в истории.

Связь с Alameda

Гниль началась с хедж-фонда SBF Alameda Research. Как будто вы обнаружили, что ваш друг-покерщик играл помеченными картами, мы позже узнали, что Alameda имела особые привилегии — использовала средства клиентов FTX как личную копилку. Какое «эффективное альтруистическое» поведение, когда ты играешь чужими сбережениями!

Математика катастрофы

Здесь вступает в дело мой опыт квантитативного анализа: FTX якобы выдала $8 млрд клиентских средств Alameda — это как если бы банк отдал 25% депозитов без предупреждения. Они создали свой токен (FTT) как залог, затем искусственно раздули его стоимость для новых займов. Текстбук по схеме Понци в обертке из硅 Valley жаргона.

Красные флаги, которые все пропустили

• Нет реального CFO (финансами занимался студент-математик)
• НУЛЕВОЙ комитет по управлению рисками
• Пентхаус на Багамах за $300 млн куплен через Alameda
• SBF кодил, пока регуляторы стучали в дверь

Психология мошенничества

Что меня больше всего поражает — не механика мошенничества, а то, как SBF убедил себя, что это нормально. Его менталитет «цель оправдывает средства» отражает худшие тенденции криптокультуры: игнорирование регуляций как FUD («страх, неопределенность, сомнение»), отношение к соблюдению правил как к опциональной функции.

Уроки для будущего криптоиндустрии

Индустрия пережила крахи Mt. Gox и Terra/LUNA, но FTX была другой — это были не хакеры или ошибки кода, а старомодное мошенничество под прикрытием культовой веры в основателя. Как я говорю своим слушателям подкаста: децентрализация означает прозрачность, а не беззаконие.

Хотите больше честного анализа? Подписывайтесь на Web3 Unlocked каждый четверг.