คำถามมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์: การประเมินมูลค่า Pump.fun ภายใต้กล้องจุลทรรศน์

พูดตรงๆ เลย: Pump.fun แพลตฟอร์มเปิดตัวมีมคอยน์ที่เคยทำเงินได้เหมือนฝัน เป็นเป้าหมายมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ในฐานะคนที่เห็นวัฏจักรคริปโตมากกว่าหนูถีบจักร ฉันต้องถามว่า สิ่งนี้สมเหตุสมผลหรือไม่?

รายได้ vs. ความนิยม: การวิเคราะห์ตัวเลข

รายได้ในอดีตของ Pump.fun อยู่ที่ 758 ล้านดอลลาร์ โดยใน 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ 41.61 ล้านดอลลาร์ หากคำนวณรายได้ต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ ทำให้อัตราส่วนราคาต่อรายได้ (P/S) เท่ากับ 8x เทียบกับ Tesla ที่อยู่ที่ประมาณ 6x ดังนั้น ในทางเทคนิค มันไม่ใช่เรื่องบ้า เว้นแต่ว่าคุณจำได้ว่ามีมคอยน์ไม่ใช่หุ้นบลูชิป

ปัญหาจริงๆ คืออะไร? รายได้ของ Pump.fun มีความผันผวนเหมือนชิบะ อินุที่กินเอสเพรสโซในช่วงไฮป์สูงสุดเมื่อเดือนพฤศจิกายนและมกราคม รายได้ประจำวันแตะ 1 ล้านดอลลาร์+ โดยมีอัตราการ ‘จบการศึกษา’ (โทเค็นที่ขึ้น DEX) สูงเป็นสองเท่าของปัจจุบัน แต่ตอนนี้? มันเหมือนกับการดูสีแห้งขณะที่มีคนค่อยๆ ถอนสภาพคล่องออกจากตลาด

จากโรงงานมีมสู่จักรวรรดิสื่อ?

Pump.fun ไม่เพียงรอให้ตลาดกระทิงกลับมา แต่กำลังทำสิ่งที่คล้ายกับ Facebook Live ด้วยการสร้างอิทธิพลเช่น Gainzy (สตรีมเมอร์ชาวอิสราเอลที่ช่วยเหลือ Ethereum โดยไม่ได้ตั้งใจ) และ @rasmr_eth คอนเทนต์ไลฟ์ของพวกเขามีตั้งแต่การสูบบุหรี่ขณะวิเคราะห์คริปโตไปจนถึงการแข่งขันมีมระหว่างโทเค็นเก่าและใหม่เช่น \(neet และ \)chillhouse

การเปลี่ยนทิศทางสู่ ‘สื่อมีม’ อาจจะเป็นแนวคิดที่ฉลาดหรือหมดหวัง แพลตฟอร์มเพิ่งเปิดตัวกองทุนสร้างสรรค์มูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ โดยหวังว่าช่วงเวลาไวรัล (ดู: “ความคิดเห็นเกี่ยวกับ chillhouse?”) จะแทนที่ความนิยมตามธรรมชาติ แต่จริงๆ แล้ว การจ่ายเงินให้อินฟลูเอนเซอร์เพื่อโฆษณาโทเค็นเหมือนกับการอุ่นอาหารเหลือแทนการสร้างเรื่องเล่าใหม่

กรณีตลาดกระทิง: ความรักจาก Gen-Z และอำนาจละมุน

สิ่งที่ Pump.fun มี คือการเข้าใจวัฒนธรรม Gen-Z เป็นอย่างดี โทเค็นเช่น \(neet (ต่อต้านการทำงาน) และ \)chillhouse (มีมห absurdist) สัมผัสความรู้สึกของวัยรุ่นได้ดีกว่าอัลบั้มของ Billie Eilish ผู้ก่อตั้ง @a1lon9 สนับสนุนชุมชนเหล่านี้ แสดงให้เห็นว่าเขาเข้าใจว่ามีมคอยน์เติบโตบนอัตลักษณ์ ไม่ใช่แค่การเก็งกำไร

คำตัดสิน: ราคาแพงเกินไปหรือไม่? อาจจะ แต่ตายแล้วหรือ? ไม่เลย

มีมคอยน์จะไม่หายไปเพราะ Pump.fun ได้เงิน หากมีอะไร การประเมินมูลค่านี้พิสูจน์กฎเก่าแก่ที่สุดของคริปโต: เรื่องเล่า > พื้นฐาน ไม่ว่าจะเป็นคาสิโนหรือศูนย์รวมไลฟ์แปลกๆ Pump.fun ยังคงเป็นสิ่งที่ใกล้ที่สุดของ Web3 ที่คล้าย TikTok สำหรับนักลงทุน ขอแค่อย่าคาดหวังเงินซื้อ Lambo เว้นแต่คุณจะจับคลื่นลูกต่อไปได้ทัน