ฉากคือราชา

การโยกย้ายครั้งใหญ่: จากการผลิตไปสู่ความหมาย

มาเจาะประเด็นจริงๆ กันเถอะ ผมศึกษาโครงสร้างตลาดมานาน โดยเฉพาะในโลกคริปโต และพบว่า มูลค่าของสแตเบิลคอยน์ไม่ได้เริ่มจากห้องเก็บเหรียญหรือบัญชีธนาคารอีกต่อไป มันถูกสร้างขึ้นเมื่อเงินจริงเคลื่อนไหวในกระบวนการทางธุรกิจจริง

เมื่อ Circle เข้าตลาดหุ้น คนสนใจแค่มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์และส่วนแบ่ง USDC 16% แต่เรื่องสำคัญคือ การเปลี่ยนผ่านจากอำนาจการออกเหรียญ สู่ความเหนือกว่าด้านแอปพลิเคชัน can’t scale coins forever, but you can scale trust — with utility.

แรงผลักดัน 5 ประการที่เปลี่ยนเกม

ทำไมตอนนี้? เพราะแรงกดดัน 5 ประการรวมตัวกัน:

• ต้นทุนกระจายเหรียญ สูงจนทำลายกำไร USDC เสียเงินให้ Coinbase กว่าครึ่งหนึ่งของดอกเบี้ยเพียงเพื่อกระจายเหรียญ
• ผลกระทบที่เกิดจากเครือข่าย USDT มีส่วนแบ่งถึง 76% ส่วน USDC เพียงแค่มัดไว้ที่16% ธุรกิจใหม่มองไม่เห็นโอกาสเข้ามาแข่งขัน can’t scale coins forever, but you can scale trust — with utility.

มูลค่าอยู่ที่ไหนตอนนี้? อีกสามฉากหลัก

1. การชำระเงินระหว่างบริษัทข้ามพรมแดน — เหนือกว่าความเร็วและความถูกใจ

to fix broken systems:

• การขาดความเสี่ยงด้านสกุลเงินระหว่างดำเนินการ (อาจเสียถึง3%)
• เงินหมุนเวียนแยกเป็นกลุ่มตามภูมิภาค
• การดำเนินงานทางการค้าแบบเดิมๆ เช่น เอกสารรับรองเครดิต (L/C) โดยไม่มีระบบอัตโนมัติ

สแตเบิลคอยน์ทำให้เกิด ระบบชำระเงินแบบโปรแกรมได้: เพียงเมื่อของออกแล้วจึงโอนเงิน เปิดใช้งานพอร์ตโฟล리โอหลายสกุลสำหรับประกันสภาพคล่องแบบเรียลไทม์ และตรวจสอบเครดิตโดยใช้สมุดบัญชีบล็อกเชนมวลชนได้อัตโนมัติก่อนลงนามใดๆ แต่อย่างไรก็ตาม…ความชอบธรรมทางกฎหมายของการทำสัญญาเชิงโปรแกรมข้ามประเทศยังคลุมเครือ และระบบ ERP เดิมบางแห่งยังคงใช้งานบนกระดาษอยู่

2. การแปลงทรัพยากรโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) เป็นโทเคน — เชื่อมโลกกายภาพและดิจิตอลเข้าไว้ด้วยกัน

crypto meets bricks-and-mortar—but only if you solve three hard problems:

• การผูกกรรมสิทธฺาทรัพย์ (จะให้โทเคนแทนกรรมสิทธฺาทรัพยากรได้อย่างไร?)
• Oracle reliability (จะนำราคาหรือรายได้มายืนยันโดยไม่มีฉ้อโกงได้อย่างไร?)
• Compliance ในหลายเขตอำนาจ (เป็นหลักทรัพย์หรือของแข็ง?)

ตรงนี้เอง สแตเบิลคอยน์โดดเด่น: มันกลายเป็น เชื้อเพลิงหลัก ในระบบน้ำหนัก RWA — พื้นที่เชื่อมระหว่างสถาบันทางการเงินแบบเดิมและประสิทธภาพของบล็อกเชนมวลชน รายได้มูลค่าเช่า? จะถูกโอนโดยตรงผ่านสมุดบัญชีบล็อกเชนมวลชนทุกเดือน ทรัพยากรเป็นหลักประกัน? จะถูกนำมาใช้วางแผนเลเวอร์จี้ใน DeFi โดยไม่มีนายหน้ากลางเลย เรื่องเหล่านี้ไม่ใช่อารมณ์หรือคาดหวังผลกำไร—แต่มันกำลังปฏิกฤษฎีใหม่วงจรในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนสำหรับอสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช่น อสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช่น อสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช่น อสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช่น อสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช่น อสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช่น อสังหาริกฤตน้ำตาลมากกว่านี้ เช like real estate, infrastructure, even private equity. But let’s be clear: only those who build end-to-end platforms—not just issuers—will capture this value shift.

3. การเชื่อมโยง TradFi ↔ DeFi — การปฏรูปใต้น้ำ

The most underreported trend? The rise of hybrid corporate treasury strategies: a company keeps operational funds in banks, sends surplus liquidity via stablecoins into DeFi, to earn yield while maintaining compliance and control. a few enterprises already run this dual-system model—one that blends safety with opportunity.I call it “day-night cash management” —and it’s spreading fast across APAC firms.I’ve interviewed CFOs who say they’d rather lose one day of yield than miss out on long-term structural advantage.In short: stability doesn’t mean stagnation—it means smarter deployment.