Ang IPO na Nagpabagabag sa Wall Street

Nang umangat ang stock ng Circle ng 180% sa unang araw ng trading—at dagdag na 30% sa ikalawang araw—kahit ang mga beterano sa crypto ay nabigla. Sa 160x earnings, hindi ito ordinaryong mispriced offering; ito ay senyales na ang stablecoins ay hindi na lang simpleng infrastructure kundi profit center.

Ang Likod ng Kwento: Nag-explore ang Circle ng SPACs, nahirapan sa tariffs, ngunit nagtagumpay sa IPO na maaaring pinakamahalaga ng 2025. Ibinandila ito ng mga banker sa \(11B. Ang sabi ng merkado: \)40B dapat!

Ang Lihim na Pakinabang ng Coinbase

Ang sikreto: Sa bawat dolyar na kinikita ng Circle mula sa USDC, kalahati ay napupunta sa Coinbase. Habang abala ang mga analyst sa valuation multiples (15x sales! 160x earnings!), ang exchange ni Brian Armstrong ay umaani ng kita nang walang dagdag gastos. Aral? Sa crypto, mas mahalaga ang distribusyon kesa issuance.

Ang Regulatory Exit Strategy ni Tether

Sa paparating na ‘Clarity Act’, nagulat ang lahat nang mag-announce ang Tether na maaaring umalis sa US. Ang dahilan? Mas mahal mag-realign ng $100B+ reserves kesa iwanan ang US users. Samantala, si Circle, na may Treasury-backed coins, ang paborito ng Washington. Sa mundo ng regulated crypto, ang pagsunod ay may malaking pakinabang.

Ang Paradox ng Meme Stock

‘Si Circle ba ang susunod na CoreWeave?’ tanong ni Tarun Chitra ng Robot Ventures. Parehong meme-stock DNA—mga proxy para sa megatrends (AI compute para sa CoreWeave, stablecoins para kay Circle). Pero mas kapana-panabik: Ang public market ay nagva-value kay Circle bilang ~12% ng Visa habang halos pareho sila ng volume (\(1.2T vs \)14T). May mali ba o bago na talaga tayong sistema?

Tama si Michael Saylor?

Siya ang pioneer sa pag-treat ng corporate treasuries bilang leveraged crypto bets. Ngayon, sumisikat ito—mula kay Trump Media hanggang sa mga Japanese firms na naghoard ng BTC. Babala: Ang mga ‘crypto holding companies’ na ito ay parang CDOs noong 2008.

Epilogue: Habang nagpaplano ang mga banking consortiums ng sariling stablecoins at kumikita agad si ‘Plasma’ ng $500M via ICO 2.0, tandaan: Mas mabilis ang financial innovation kesa makasulat man lang ng ‘systemic risk’ ang regulators.