Ang Tanong sa $4 Billion: Ang Valuation ng Pump.fun

Diretso na tayo: ang pump.fun, ang meme coin launchpad na dating naglalabas ng pera nang parang walang katapusan, ay ngayon ay naglalayong magkaroon ng $4 billion valuation. Bilang isang taong nakasaksi na ng maraming crypto cycles, itatanong ko—makatuwiran ba ito?

Kita vs. Hype: Pag-aanalisa sa Mga Numero

Ang historical revenue ng pump.fun ay \(758 million, na may \)41.61 million sa huling 30 araw. Kung ia-annualize mo iyon, nasa ~\(500 million ito. Sa \)4 billion valuation, ang price-to-sales (P/S) ratio ay 8x. Para sa konteksto, ang Tesla ay nasa ~6x. Kaya, sa teknikal, hindi ito ganun ka-insane—maliban kung maalala mo na ang meme coins ay hindi blue-chip stocks.

Ang tunay na problema? Ang revenue ng pump.fun ay kasing volatile ng Shiba Inu na umiinom ng espresso. Noong peak hype noong Nobyembre at Enero, ang daily revenue ay umabot ng $1 million+, at doble ang ‘graduation rates’ (tokens na umaabot sa DEXs) kumpara ngayon. Ngayon? Parang naghihintay ka nalang matuyo ang pintura habang unti-unting nauubos ang liquidity sa market.

Mula Meme Factory Tungo sa Media Empire?

Hindi lang nakaupo ang pump.fun at naghihintay ng susunod na bull run. Ginagawa nito ang paraang Facebook-live, kinukultiva ang mga influencer tulad ni Gainzy (ang Israeli streamer na hindi sinasadyang nag-save sa Ethereum) at @rasmr_eth. Ang kanilang live content ay mula sa pag-smoke ng cigs habang pinag-uusapan ang crypto hanggang sa pagho-host ng meme wars.

Ang pagbabagong ito tungo sa ‘meme media’ ay maaaring genius—o desperate. Kamakailan lang ay naglunsad ang platform ng $1M creator fund, na umaasa na ang viral moments (tulad ng ‘Thoughts on chillhouse?’) ay maaaring pumalit sa organic hype. Pero aminin natin: ang pagbabayad sa influencers para magsalita tungkol sa tokens ay parang pag-init lang ng tirang pagkain imbis na magluto ng bago.

Ang Bull Case: Pagmamahal ng Gen-Z at Soft Power

Ang mayroon talaga ang pump.fun ay ang malalim na pagkakaunawa sa Gen-Z culture. Ang mga token tulad ng \(neet (anti-work protests) at \)chillhouse (absurdist memes) ay sumasalamin sa galit at frustration ng kabataan.

Hatol: Overpriced? Siguro. Patay? Malabo.

Hindi mawawala ang meme coins dahil lang nag-cash out ang pump.fun. Kung mayroon mang patunay, itong valuation na ito ang nagpapatunay sa pinakaluma mong tuntunin sa crypto: mas mahalaga ang narrative kaysa fundamentals.