DeFi Summer 2.0: HTX Bắt Tín Hiệu

Sóng Institutional Không Còn Đến — Nó Đã Có Mặt

Hãy thẳng thắn: chúng ta từng bị lừa về các mùa DeFi trước đây. Hầu hết chỉ là trò chơi token hóa đẹp mắt. Nhưng lần này? Fed không quan tâm đến đồng meme của bạn — nó quan tâm đến tuân thủ.

Vào đầu năm 2025, SEC lặng lẽ hủy bỏ SAB 121, cho phép ngân hàng công nhận crypto như tài sản trên bảng cân đối kế toán. Không còn giả vờ rằng nó không phải tiền thật nữa. Sau đó là đạo luật GENIUS — không phải từ khóa trào lưu, mà là một luật đang được triển khai, buộc stablecoin phải được bảo đảm 1:1 bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc. Đó không phải thay đổi chính sách — đó là giấy phép cho sự tham gia của tổ chức.

Và ai đã đến trước tiên? Cantor Fitzgerald — sử dụng Maple Finance để cho vay BTC với lãi suất 4–6% APR. Vâng, Wall Street giờ đây đang chơi trên chuỗi như thể họ sở hữu nơi này. Thông điệp rõ ràng: DeFi không còn là sân chơi nữa.

HTX Không Chỉ List Token — Nó Xây Dựng Hạ Tầng

Tôi đã thấy quá nhiều sàn chạy theo xu hướng như vũ đạo TikTok. Nhưng HTX Research? Họ viết báo cáo giống như bản vẽ kỹ thuật cho hệ thống tài chính tương lai.

Báo cáo mới nhất của họ, “Institutional DeFi Summer”, không phải lời quảng cáo suông — mà là cái chết của những gì hoạt động và những gì thất bại khi vốn thực sự bước vào cuộc chơi.

Xét Spark: dự án Endgame của MakerDAO ra mắt trên HTX với TVL lên tới $59 tỷ đã bị khóa lại. Đây không phải FOMO đầu cơ — đó là niềm tin từ tổ chức vào sinh lời qua tín dụng nội sinh chuỗi.

Và đúng vậy, họ đang đẩy mạnh AMM đa chiều như Orbital thay vì mô hình V3 cũ vì nói thật đi: Uniswap không thể xử lý giao dịch đa tài sản mà không vi phạm chính quy tắc của mình.

Tín Dụng Giờ Đây Là Mã Hóa (Và Điều Này Thay Đổi Mọi Thứ)

Trước đây ta nghĩ DeFi vận hành nhờ thế chấp quá mức đơn thuần — bạn gửi \(150 ETH để vay \)100. Cũng ổn với người tiên phong.

Giờ thì? Nhận dạng chống Sybil + chứng minh zk + điểm tín dụng kiểu FICO = tín dụng mà không cần thế chấp.

3Jane vừa ra mắt mô hình nơi các tổ chức nhỏ được vay USDC dựa trên điểm uy tín từ lịch sử giao dịch và hành vi xuyên suốt nhiều chuỗi.

Liệu điều này có tập trung hóa? Có thể một nửa chừng. Nhưng tốt hơn nhiều so với bị loại khỏi vòng chơi chỉ vì bạn chưa có $5 triệu ETH trữ sẵn.

CLO (Tài sản thế chấp tín dụng) giờ đây được mã hóa trong hợp đồng thông minh nhờ cấu trúc kiểu Mapletree, cho phép phân tách rủi ro giữa các lớp ưu tiên và cổ phần thấp — giống hệt cách tài chính truyền thống hoạt động dưới quy định.

Ngay cả CDS (Hợp đồng hoán đổi tín dụng) cũng tự động hóa qua Aave Umbrella và Opium protocol — không còn thủ tục bảo hiểm rắc rối khi chuyện xấu xảy ra.

Đây không còn là “DeFi như ngân hàng mở” nữa. Đây là DeFi như ngân hàng được quản lý, nhưng nhanh hơn, rẻ hơn và có thể kiểm toán minh bạch bởi bất kỳ ai có kết nối internet.