Khi Thiên Tài Gặp Lòng Tham: Sự Sụp Đổ Của FTX

Là người đã phân tích thị trường crypto qua ba chu kỳ bùng nổ - sụp đổ, ngay cả tôi cũng choáng váng trước tốc độ sụp đổ của FTX. Một tuần trước, Sam Bankman-Fried (SBF) là CEO thần đồng của sàn giao dịch crypto trị giá 32 tỷ USD; ba ngày sau, anh ta giám sát vụ phá sản doanh nghiệp nhanh nhất lịch sử.

Mối Liên Hệ Với Alameda

Sự thối rữa bắt đầu từ quỹ phòng hộ Alameda Research của SBF. Như phát hiện bạn chơi bài gian lận, chúng ta biết Alameda có đặc quyền - sử dụng tiền khách hàng FTX như heo đất cá nhân. Thật là ‘chủ nghĩa vị tha hiệu quả’ khi bạn cờ bạc với tiền tiết kiệm cả đời của người khác!

Toán Học Của Thảm Họa

Đây là lúc kiến thức định lượng của tôi phát huy: FTX được cho là đã cho Alameda vay 8 tỷ USD tiền khách hàng - giống như ngân hàng cho đi 25% tiền gửi mà không nói với ai. Họ tạo token FTT làm tài sản thế chấp, rồi thổi phồng giá trị để vay thêm. Động lực Ponzi kinh điển được khoác áo thuật ngữ Silicon Valley.

Dấu Hiệu Đỏ Chúng Ta Bỏ Qua

• Không có CFO thực thụ (một sinh viên toán xử lý tài chính) KHÔNG có ủy ban quản lý rủi ro Căn penthouse 300 triệu USD ở Bahamas mua qua Alameda SBF lập trình khi cơ quan quản lý gõ cửa

Tâm Lý Đằng Sau Vụ Lừa Đảo

Điều hấp dẫn tôi nhất không phải cơ chế gian lận - mà là cách SBF tự thuyết phục mình rằng điều này ổn. Tư duy ‘mục đích biện minh cho phương tiện’ phản ánh xu hướng tồi tệ nhất của văn hóa crypto: coi nhẹ quy định như FUD (‘sợ hãi, không chắc chắn, nghi ngờ’), xem tuân thủ như tính năng tùy chọn.

Bài Học Cho Tương Lai Crypto

Ngành công nghiệp này sống sót sau các vụ sụp đổ Mt. Gox và Terra/LUNA, nhưng FTX khác biệt - không phải do tin tặc hay mã lỗi, mà là gian lận kiểu cũ được hỗ trợ bởi niềm tin sùng bái vào người sáng lập. Như tôi nói với thính giả podcast: phi tập trung nghĩa là minh bạch, không phải vô luật pháp.

Muốn phân tích crypto không kiểm duyệt? Theo dõi tôi trên Web3 Unlocked mỗi thứ Năm.