暗号資産市場の現状：停滞、バブル、危機、そして突破口

1. 異なる種類のブルラン

2021年のマクロ経済繁栄による上昇とは異なり、現在のサイクルは不透明感に悩まされています。ビットコインの上昇は孤立して見え、アルトコインは追いつくのに苦労しています。「DeFiサマー」やNFTブームの物語は遠い記憶のように感じられます。代わりに、我々はリサイクルされたアイデアのループに陥っており、イノベーションが停滞している証拠です。

重要な洞察: ビットコインの成長ポテンシャルは以前のサイクルと比べて小さくなっています。その時価総額は金の一部に過ぎず、価値の保存手段としての長期的な持続可能性に疑問が投げかけられています。

2. ETFの幻影

ビットコインETFの承認はゲームチェンジャーとなるはずでした。しかし、それは逆説となっています：かつて我々が抵抗していた機関（ブラックロックなど）が今や市場の動きを決定しています。暗号資産の価格は伝統的な市場にますます結びつき、独立性を失っています。

皮肉な警告: 「反体制」のアセットクラスは今やウォール街の承認を当てにしています。分散化とは程遠い状況です。

3. アルトコインの流動性危機

高FDV（完全希薄化時価総額）トークンが一次市場を支配していますが、流動性は不足したままです。プロジェクトは過大評価された状態でローンチされ、トークンがアンロックされると自らの重みで崩壊します。一方で、ベンチャーキャピタリストは椅子取りゲームをしています—音楽が止まったときには十分な椅子が残っていません。

冷酷な真実: 新たな資本や魅力的なナラティブなしでは、このサイクルは大爆発ではなく、泣き寝入りで終わるかもしれません。

最終考察：これからどこへ向かうのか？

暗号資産市場は岐路に立たされています。それはイノベーションの最先端を取り戻すのか、それとも機関による支配に屈するのでしょうか？一つ明らかなのは：古い手口を繰り返してももう通用しないということです。